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Aug 04, 2023

연구 결과에 따르면 앞으로 몇 년 동안 글로벌 인플레이션 압력을 관리하기가 더 어려워질 수 있습니다.

무역 장벽이 높아지고 있습니다. 인구 고령화. 탄소를 배출하는 화석 연료에서 재생 가능 에너지로의 광범위한 전환. 전 세계적으로 이러한 추세가 만연하면 글로벌 인플레이션이 심화될 수 있습니다.

무역 장벽이 높아지고 있습니다. 인구 고령화. 탄소를 배출하는 화석 연료에서 재생 가능 에너지로의 광범위한 전환. 전 세계적으로 이러한 추세가 만연하면 향후 몇 년 동안 글로벌 인플레이션 압력이 강화될 수 있으며 연준과 기타 중앙은행이 인플레이션 목표를 달성하기가 더 어려워질 수 있습니다.

이러한 우려는 금요일과 토요일 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 연준 중앙은행가 연례 회의에서 발표된 몇몇 주요 연설과 경제 연구에서 나온 주제였습니다.

수십 년 동안 세계 경제는 미국과 무역 상대국 사이에 상품이 더욱 자유롭게 흐르면서 더 큰 통합을 향해 나아가고 있었습니다. 해외에서의 저임금 생산 덕분에 미국인들은 값싼 제품을 즐길 수 있었고 인플레이션을 낮게 유지할 수 있었습니다. 하지만 많은 미국 제조업 일자리가 희생되었습니다.

하지만 팬데믹 이후 이러한 추세는 역전될 조짐을 보였습니다. 다국적 기업들은 공급망을 중국에서 옮기고 있다. 대신 그들은 바이든 행정부의 막대한 보조금 장려로 미국에서 더 많은 품목, 특히 자동차와 전자제품 생산에 필수적인 반도체를 생산하기 위해 노력하고 있습니다.

동시에, 재생 에너지에 대한 대규모 투자는 정부 차입 및 원자재 수요를 증가시켜 인플레이션을 높여 적어도 일시적으로 파괴적인 것으로 판명될 수 있습니다. 세계 인구의 대부분이 노령화되고 있으며, 노인들이 계속 일할 가능성은 적습니다. 이러한 추세는 팬데믹 경기 침체에서 반등하는 동안 인플레이션을 가속화하는 상품 및 노동력 부족과 유사한 공급 충격으로 작용할 수 있습니다.

크리스틴 라가르드 유럽중앙은행(ECB) 총재는 금요일 연설에서 "새로운 환경은 팬데믹 이전보다 더 큰 상대적 가격 충격을 위한 무대를 마련했다"고 말했다. "우리가 더 높은 투자 수요와 더 큰 공급 제약에 직면하게 되면 원자재와 같은 시장, 특히 녹색 기술에 중요한 금속과 광물의 가격 압력이 더 강해질 가능성이 높습니다."

이는 ECB, 연준 및 가격 인상을 억제해야 하는 다른 중앙은행의 업무를 복잡하게 만들 것입니다. 거의 모든 중앙은행은 2021년 초부터 심화되고 부분적으로만 가라앉은 높은 인플레이션을 억제하기 위해 여전히 고군분투하고 있습니다.

국제통화기금(IMF) 수석 이코노미스트 피에르 올리비에 구리샤스는 인터뷰에서 "우리는 더 많고 더 큰 공급 충격이 예상되는 세상에 살고 있다"고 말했다. "이 모든 것들은 물건 생산을 더 어렵게 만들고 비용을 더 비싸게 만드는 경향이 있습니다. 그리고 그것은 분명히 중앙 은행이 가장 싫어하는 구성입니다."

글로벌 무역 패턴의 변화하는 패턴은 토요일 잭슨홀 컨퍼런스에서 열린 토론에서 가장 큰 관심을 불러일으켰습니다. 하버드 비즈니스 스쿨의 경제학자 로라 알파로(Laura Alfaro)가 발표한 논문에 따르면 수십 년간의 성장 이후 2017년부터 2022년까지 중국의 미국 수입 비중은 5% 감소했습니다. 그녀의 연구는 미국이 부과한 관세와 중국의 노력에 기인합니다. 중국의 대유행으로 인한 폐쇄로 인해 미국의 대형 기업들이 생산에 차질을 빚은 후 다른 상품 및 부품 공급원을 찾기 시작했습니다.

이러한 수입품은 주로 중국보다 미국과 더 좋은 관계를 맺고 있는 베트남, 멕시코, 대만과 같은 다른 국가에서 나왔습니다. 이러한 추세는 "프렌드쇼어링(friendshoring)"으로 알려져 있습니다.

모든 변화에도 불구하고 미국의 수입량은 2022년에 사상 최고치를 기록했으며 이는 전체 무역이 여전히 높은 수준을 유지하고 있음을 시사합니다.

알파로는 “우리는 아직 반세계화 단계에 있지 않다”고 말했다. "우리는 무역 패턴이 변화함에 따라 다가오는 '대재분배'를 보고 있습니다."

그녀는 "리쇼어링"(일부 생산품을 미국으로 다시 복귀)하는 잠정적인 징후도 있다고 지적했습니다. Alfaro는 미국이 대유행 이전보다 더 많은 부품과 미완성 제품을 수입하고 있다고 말했는데, 이는 국내에서 더 많은 최종 조립이 이루어지고 있다는 증거입니다. 그리고 미국 제조업 일자리 감소는 바닥을 친 것으로 보인다고 그녀는 말했습니다.